2024年，我国乙烯扩能节拍有所放缓，新增安拆产能150万吨/年。受国内无效需求不脚等要素影响，乙烯消费增加动力不脚，“内冷外热”特征较着。2024年我国乙烯当量消费估计为6355万吨，比上年增加3。1%，增速较上年下降5个百分点。利润方面，全体来看财产链吃亏较上一年有所扩大。特别上半年受成本端挤压和需求端走弱影响，财产链陷入较大吃亏区间。下半年，跟着各类政策发力，下逛需求反弹。同时，跟着油价进一步回调，财产链深度吃亏形态有所缓解，但仍未脱节低迷形态。2025年，我国乙烯财产将送来新一轮投产高峰，乙烯新减产能规模近1000万吨/年，财产链将面对史无前例的压力。需求方面，跟着国内经济刺激政策稠密出台，终端需求无望企稳回暖，乙烯当量消费无望增至6605万吨，比上年增加3。9%。跟着油价回落，成本端将对财产链盈利构成必然利好，但考虑到供应端增量较大，估计财产链吃亏形态短期内难以底子扭转。同时，地缘冲突及国际商业摩擦也将继续对下逛石化产物商业和需求发生深刻影响，将来乙烯财产链将继续正在挑和和机缘中前行。2024年，国内乙烯新减产能规模为150万吨/年，较往年有所削减。新减产能包罗天津南港120万吨/年石脑油裂解、宝丰煤基第一系列煤制烯烃等安拆。考虑到大都安拆均为岁尾投产，供应增量将正在2025岁首年月，现实新减产量相对无限。2024年，我国乙烯产量为4765万吨，比上年增加6。6%。全年来看，正在当前吃亏的压力下，国内石脑油裂解安拆开工率为85%摆布，比上年下滑2个百分点。内需方面，2024年房地产投资深度萎缩、根本扶植投资增速回落及社会零售总额持续低位运转，反映出国内无效需求不脚。下半年，跟着国度“以旧换新”等多项增量政策的发布，家电、汽车市场的回暖对乙烯消费有必然刺激感化，但政策的现实利好相对无限，从全年来看，乙烯下逛的聚乙烯等产物需求偏弱。外需方面，跟着欧美通缩回落及“一带一”国度市场需求添加，石化产物出口再立异高，对乙烯消费起到必然正向拉动感化。2024年，我国乙烯当量消费为6355万吨，比上年增加3。1%，增速较上年下降5个百分点。房地产底部调整，继续拖累树脂、环氧乙烷等产物消费。房地产行业是乙烯下逛主要的消费范畴之一。2022年以来，我国房地产行业一曲处于下行阶段。2024年上半年，房地产投资增速延续10%的深度萎缩，新开工面积同比下降20%以上，各大城市房价持续加快探底。正在疲软的投资增速取新开工面积的影响下，环氧乙烷下逛最大消费范畴聚羧酸减水剂单体需求大幅下挫，国内环氧乙烷消费持续负增加。聚氯乙烯下逛型材、管材等地产相关材料消费同样遭到严沉影响，对乙烯消费构成严沉拖累。9月以来，多地多部分提出“一揽子”配套政策提振房地产市场，对市场起到必然提振感化。房价加快下行等特征照旧较着，房地产行业仍处于底部调整阶段，对乙烯下逛产物消费仍将发生负面影响。纺织终端回暖，乙二醇吃亏场合排场有所好转。近年来，国内乙二醇产能高速扩张，总产能规模由2019年1050万吨/年提拔到2023岁尾接近3000万吨/年。而受下逛聚酯增速放缓影响，乙二醇供需失衡环境加剧，乙烯法乙二醇吃亏一度跨越1500元/吨。2024年，乙二醇行业处于扩产周期尾声，同时考虑到国表里安拆检修较多，新减产能持续投放带来的供应增量压力获得较着缓解。需求方面，受下逛聚酯瓶片新安拆集中投产影响，同时，跟着海外制制业加快苏醒，国内纺织企业订单回暖，国内聚酯出产连结高负荷运转，乙二醇需求进一步获得提振，起头进入去库周期。供需布局的改善使乙二醇前期深度吃亏场合排场有所好转。家电更新需乞降出口利好苯乙烯下逛消费。自2008年实里手电下乡起头，第一批家电利用年限已超出十年，大都老旧家电面对更新换代的需求。2024年3月国度推出《鞭策大规模设备更新和消费品以旧换新步履方案》激励家电等耗损品以旧换新，以对冲消费下行压力，我国度电行业景气宇大幅回升。同时，2023年下半年以来海外需求持续改善，补库需求强烈，我国度电出口数据再立异高。内需和出口形势的转好进一步提振家电需求，无效地拉动了苯乙烯下逛聚苯乙烯、ABS（丙烯腈、丁二烯和苯乙烯构成的三元共聚物）、EPS（发泡聚苯乙烯）等产物消费的需求，对乙烯消费构成支持。常规乙烯裂解线仍持续吃亏，乙烷线年，虽然国内乙烯新减产能无限，但受宏不雅形势影响，需求动力严沉不脚，除进口乙烷裂解线外，国内次要出产线均面对较大吃亏压力。此中，石脑油裂解线受上半年油价高位影响，成本持续走高，下半年跟着油价回调，线吃亏压力有所缓解。但全年来看，石脑油裂解线较上年吃亏程度有所扩大，平均每吨LLDPE（线型低密度聚乙烯）、PP（聚丙烯）产物吃亏600元摆布；对于西部CTO（煤制烯烃）线，近年来得益于国度管控，坑口煤价稳中有降，西部CTO吃亏幅度较上年继续收窄；对于MTO（甲醇制烯烃）线年进口甲醇价钱回升，国内MTO安拆再度面对吃亏压力；乙烷裂解线年正在供应面充脚影响下，乙烷价钱回落，安拆合作力较石脑油线愈加凸显。2025年，我国乙烯新减产能规模近1000万吨/年，总产能约6200万吨/年。考虑到2024岁尾投产的天津南港、宝丰等产能，2025年乙烯供应过剩压力将为汗青之最，估计消化这些产能需要3~5年时间。正在复杂新增供应压力的冲击下，国内乙烯安拆开工将进一步下挫。全年乙烯开工率将下滑至83%摆布。估计2025年，我国乙烯产量增至5330万吨，比上年增加11。9%。2025年，国内政策无望继续发力，终端范畴逐步苏醒，乙烯下逛消费将继续修复。具体来看，包拆行业仍是拉动乙烯下逛消费的最大增加动力；家电、汽车等行业表示能否延续仍需等候进一步刺激政策落地；正在国内一揽子增量政策的支撑下，房地产投资跌幅无望进一步收窄，但行业高库存问题仍然存正在，对乙烯消费的负向感化短期内难以消弭；出口方面，近些年跟着国内产能快速扩张，市场供需矛盾加剧，而地缘冲突及国际商业摩擦将进一步影响国内乙烯下逛石化产物出口形势。估计2025年，我国乙烯当量消费为6605万吨，比上年增加3。9%，增速较上年回升0。8个百分点。包拆等范畴增速回落，乙烯下逛保守消费面对挑和。近年来，跟着国内经济增速放缓，居平易近收入增速也进入迟缓增加区间，收入的不确定性及疫情带来的消费习惯改变使居平易近正在消费上更趋保守。此外，当前纸质化包拆的加快代替，进一步影响了聚乙烯下逛包拆范畴消费。2024年，聚乙烯下逛包拆需求仅维持5%摆布增加。2025年，估计正在食物、烟酒、日用品等范畴，包拆行业增速将继续放缓，对聚烯烃消费支持力度将有所下降。地产方面，正在国度出台的“积极支撑收购存量商品房用做保障性住房”“进一步做好保交房工做”等一揽子增量政策的影响下，2025年房地产投资跌幅无望进一步收窄，市场无望止跌回稳，但行业去库存压力未减，新开工数据未见好转，对聚乙烯、环氧乙烷、聚氯乙烯等产物的拖累结果仍然存正在。全体来看，乙烯下逛消费仍面对较大挑和。政策透支环境或将，家电、汽车消费仍需进一步刺激。2024年，国度“以旧换新”“报废更新”等刺激政策结果显著，汽车、家电等商品消费大幅回暖。2025年，消费品“以旧换新”政策仍有发力空间，但考虑正在地产发卖没有企稳前，家电发卖难以实现持续反弹，汽车市场内需回升同样缺乏无力支持。若无进一步政策刺激，后期消费延续难度较大。出口方面，2024年10月，欧盟委员会发布动静称竣事了反补助查询拜访，决定对从我国进口的电动汽车（BEV）征收为期5年的最终反补助税，对分歧企业别离征收17。0%~35。3%的反补助税，对我国汽车出口将形成晦气影响。估计2025年，家电、汽车消费对聚乙烯、苯乙烯等产物需求拉动感化将有所下降。下逛成品出口窗口期仍存正在，需外部的不确定性。跟着海外通缩持续回落，全球制制业将维持苏醒态势。同时，疫情后海外补库需求强烈，跟着全球市场不竭扩容，估计2025年我国纺服、家电等行业出口仍有增加潜力，但仍需地缘冲突及国际商业摩擦的影响。我国对美出口市场或将面对更大的压力，更多的产物将进一步转向中亚、中东、东南亚、非洲等地域新兴经济体国度。下逛新兴消费逐步出现，POE等产物将来仍有较强增加潜力。跟着国内光伏范畴的快速成长，POE做为光伏胶膜的主要材料，其需求量逐步提拔。2023年，我国POE消费量78万吨，几乎全数依赖进口。近几年，跟着国内手艺的冲破，国内POE产能扶植历程不竭加速。万华化学20万吨/年POE安拆已正式投产。2025年，扬子石化5万吨/年、辽宁鼎际得20万吨/年、盛景新材料30万吨/年等项目也将连续达产，届时国内POE产能将增至90万吨/年摆布，消费正在光伏胶膜和汽车增韧改性需求添加的支持下无望增至95万吨。将来跟着规划产能的连续达产，POE无望逐步正在乙烯下逛消费拥有一席之地。